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资金流向亦不支持金银继续“逞强”
笔者对资金流向高度关注，因为价格的产生直接的因素就是多空资金的博弈，而受制于市场容量以及整体的资金面制约，多空能量总会有一个极限，即做多和做空的能量不可能无限制增加，故通过观察资金流向以及市场多空持仓和净持仓状况可以让我们提前预知多头或者空头的“疲惫程度”，以先人一步，发现行情可能逆转的迹象。
图示黄金CFTC持仓报告体现出的多空持仓变动情况统计。注意到2月份黄金进入加速反弹过程中，对应的是空头持仓的明显持续减少与多头持仓的持续大幅增加，体现出空头不断止损并反手做多的过程，并且净多头数量持续攀升，直逼2015年年初黄金的那波逼空式反弹行情。不论是净持仓还是多头持仓的数量均创下或接近数年来！
按照“顺势”理论，既然做多的力量如此强大，我们是否也应该顺应主流跟进做多呢？我们都知道金融市场的本质是“零和博弈”，通俗的讲就是投资者的盈利必来自于另外的投资者的亏损，而终的结果，往往胜利的是少数人，再进一步反推，即多数人做的通常都是错的，这一点在行情演变到末期时尤其如此。
从上边的图表中，我们看到，3月中旬至4月初，多头仍在不断增持，空头继续退却，并且在3月23日至3月29日期间，曾出现过空头剧烈减少的情况，显示空头集中出清认错的情形，多头已经处于“独孤求败”的境地。然颇具讽刺意味的是，其后不论多头力量如何积聚，金价却再无力创出新高，显示出明显的量价背离。如果价格在接下来的时间内仍然久盘不上甚至持续走弱，须提防高位追涨的被套多头认错离场情形的出现，甚至不排除会出现因多头集中平仓而导致“踩踏”式的崩跌出现。黄金的多头能量已经出现过度释放的确切迹象。
类似的情形在白银市场同样有所体现，限于篇幅，笔者不再累述。略有不同的是，白银已经率先出现了多头平仓并尝试反手做空的情况。
总体来看，在美元调整接近到位，全球股市趋稳的背景下，推动金银一季度向好的基本面因素不复存在，除非有新的重大风险如战争等导致避险因素，否则二季度的金银走势将以调整为主基调。笔者大胆预期，黄金的调整很可能指向1150甚至1135一线，而白银亦有可能再度见到3100甚至之下的点位。笔者不否认年内甚至中长期金银上涨的潜力，然这一过程注定不会是一帆风顺的，对于可能大力度的回落整理，我们依然要引起重视。笔者主张，死空头和死多头都难以在市场上长久稳定的生存，唯有理性的“滑头”才能在这个博弈的市场上获得更好的生存发展机会。