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导读：                                         黄金交易者一向都以GFMS等贵金属机构的统计数据作为预期金价的风向标，然而贵金属网站BullionStar的专栏作者发现，这些机构的统计数据遗漏了可能影响金价预测的重要数据。                                  
相信贵金属交易者对路透旗下黄金矿业服务公司GFMS、英国研究机构Metals Focus、世界黄金协会和纽约贵金属咨询公司CPM都不陌生。这些公司机构专门为贵金属交易者提供黄金供需统计数据和资讯，有些数据甚至成为了交易者的风向标。然而，贵金属网站BullionStar的专栏作者库斯?詹森（Koos Jansen）却撰文表示，这些机构的统计数据并不完全，容易误导交易者。
詹森表示，在这些反映全球黄金供需平衡情况的数据中，一个非常重要的分项被遗漏了。
詹森认为，机构统计方法本身存在漏洞。大多数机构都只统计了实物黄金的供应和需求流动情况，这些层面的数据都较为容易统计，不过他们却忽视了一个重要的部分：机构供应和需求。
虽然机构之间统计黄金供需的方法都稍有不同，但基本上摆脱不了对比数字的套路。我们以路透旗下的黄金矿业公司GFMS的统计为例。
GFMS统计的黄金供应面包括：
      ? 金矿供应量（新开采的黄金产量）；
      ? 旧黄金供应量（从废弃黄金制品中提取出来的黄金）。
而黄金需求面则包括：
     ? 珠宝需求（当地零售珠宝中包含的黄金量，根据珠宝进出口量有所修正）；
     ? 工业需求（用于焊接、电子设备等工业用途的黄金量）；
     ? 零售金条投资需求（个人投资者通过零售渠道购入的金条净数量）；
     ? 金币投资需求（结合铸币厂发布的数据以及GFMS调查数据）。
从上表中可以看出，重要的“机构供应和需求”被排除了。所谓“机构供应和需求”也就是指资产高净值群体和机构之间的黄金交易。机构供应和需求可以涉及投资者个人，也可以涉及机构部门。比如，一家机构在瑞士储金银行购买了400公斤的黄金，或者中国某投资者直接从作为中国黄金零售市场的上海黄金交易所购入了100公斤的黄金并从金库中提取出来。无论哪种交易情况，这种数据都不会纳入GFMS等机构的统计。
而实际上，据统计“机构供应和需求”这一部分的数目并不少。下图为2013年GFMS统计的全球黄金供需，詹森在该表格里加上了他对“机构供应和需求”数据的保守统计（其统计基于LBMA的修正数据）。如果包含这一部分，2013年全球黄金供应和需求量都会超过6000多吨。
为什么要以2013年的数据作为例子呢？詹森解释称，因为作为黄金消费大国的中国，其黄金的“机构需求”在2013年大约达到了1000吨，而中国香港的需求则超过了500吨，这几乎可以说是在历史上首次达到了高峰，既使到2015或者2016年，中国黄金的“机构需求”仍旧强劲。可是，GFMS却在统计中忽略了上海黄金交易所的黄金交割量。
另外，相信投资者关心的还是黄金供需面与金价的关系。GFMS这些机构统计忽略了“机构供应和需求”的数据到底会不会影响投资者对金价的预期呢？詹森研究发现，“机构供需”和ETF供需与金价的相关性为紧密，通过统计英国黄金净流量与金价的关系即可看出。
[注：英国是全球大的黄金交易中心之一。英国本身很少有金矿和炼金厂，其本国黄金需求数量太少也可以忽略，因此统计英国黄金净流量（进口减去出口）即可看到西方国家的机构和ETF供需情况。净流量数值越小，进口量越小或者出口量越大。]
从上图可以看出，当金价上涨的时候，净值相应增加，英国则主要充当黄金净进口国的角色，反之亦然。当然，这只是表明金价与“机构供需”及ETF供需的重要关联，无法担保未来金价走势。
总而言之，黄金的“机构供应和需求”无论对于数据严谨性还是对投资者预测导向都是十分重要的，GFMS等贵金属机构在统计时应当把该项重要数据纳入统计。