在广州科创板股票该如何申购？

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结合当时新股市盈率和首日涨跌幅的表现，直观上除了市盈率特别高的个股涨幅不会很高外，并没有直接的联系。但是在新股申购阶段，网上投资者与网下投资者对于市盈率的态度明显不同，这实际上反映的是网上投资者所代表的散户和网下投资者所代表的机构之间的不同看法。

以市盈率体现的价是由发行人和投行通过询价后确定的，对于参与申购的投资者而言只能选择接受或者不接受。由于当时新股首日破发成为常态，因此，网下投资者在新股市盈率过高时的超额认购倍数都不会太高，而超额认购倍数较高的时候大多发生在市盈率偏低的时候，发行价的高低是他们决定是否参与申购的一个重要考量。对比来看，网上中签率明显提升的时候伴随的都是新股市盈率偏低，这个逻辑在于一些上市标的确实不被市场看好，为了发行成功选择低价发行，此时网上的投资者的参与度也会下降，从而带动中签率升高。但在当时绝大部分时间，网上中签率高企和新股的定价完全没有关联。毕竟相对于网下投资者的资金规模，网上投资者要大得多，上市公司对于网上投资者而言更为稀缺，因此，市盈率在他们的申购决策中已变得不那么重要了。

那么，科创板新股发行上市大概会是什么情景？通过对比，东北证券的观点如下：虽然2009-2012年是A股新股发行为市场化的阶段，但毕竟与科创板的发行承销机制仍有差异。科创板在设立初期机构投资者的参与比例远高于当前A股，机构将在新股定价发行中发挥更为重要的作用。在新股定价方面，科创板应该也不会面临窗口指导，相比之前的市场化尝试，进一步增加了网下初始发行比例，4亿股以下/以上分别提升了10%至60%/70%，机构分配份额提升有利于询价阶段报价的真实性。更为重要的是，科创板试行保荐子公司跟投制度，比之前投行利益仅和融资规模挂钩的模式有很大的改观，虽然跟投比例尚未明确，但投行未来在定价上也一定会权衡承销收益和跟投收益，过高市盈率的定价应该不会出现，网下机构投资者的参与意愿会更强。在上市后股价表现方面，由于新股定价不会过高，且开始阶段科创板公司更为稀缺，短期内新股在创板上市首日暴涨是事件，首日破发应该不会出现；但随着注册制下科创板新股上市速度的加快，出现首日破发也是正常的状态。科创板前五个交易日不设涨跌停，但由于仍为T 1模式，首日暴涨后的卖出仍会是中签者优的选择；但随后的交易日由于同样没有涨跌停的限制，即使较上市首日深度回调后，仍可能出现换手率过高带来的可交易流通盘锐减的情况，尤其在科创板设立初期市场意向资金远高于可投标的时，即使存在超额配售选择权，新股首日后四个交易日的日内振幅会很大。当然，无论短期如何波动，股价终会回归到上市公司的价值层面。