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时间序列多类型导致价格多元化
假设一则数据消息可单方面影响市场价格的变动，那么我们探讨一下基本面数据消息与市场价格波动的内在逻辑，来检测数据表现有效的概率。
国家在制定经济政策时常以数据参考，并使用这样一种模式：“刺激-反应-回馈-调整再刺激”。这种模式在基本面消息对市场的影响程度上同样值得借鉴。这种模式，事件的干预效果和后期措施调整，取决于各项政策刺激的预期效果和实际效果产生的偏差。便于理解，可以用这样的一个公式表示：R=R* a*(P-P*) b*(U-U*)，R*是当前的基本状况为常数，P、U为各项刺激措施，a、b为作用系数，固定的市场为常数。（P-P*）、（U-U*）为实际干预水平与预期干预水平之间的偏差。
日程表中对市场能够产生影响的事件，市场的反应将贯穿于该事件发生的前、中、后。首先，能够影响市场的消息在公布之前，市场先做整理迎接事件的到来。与此同时，市场会根据历史的表现对其做一个预期（猜测）。交易者也会为此蠢蠢欲动，而市场的价格也将会因为市场预期而波动。这也就是很多人讲到的市场预期兑现。当数据消息正式公布时，市场将会因为数据公布之前的价格预期兑现程度和该数据影响应该达到程度存在的差别而再次波动。当该事件对市场应该有的影响被完全兑现后，市场再次均衡后开始恢复平静，准备接受下一消息数据。
上文中，存在市场整理、市场预期、市场预期兑现、市场再度均衡等概念。对应数据则是前值、预期值、公布值、修正值。作为市场价格亦可分为整理均价、市场预期价、市场预期兑现价、市场再度均衡价格。数据消息公布前到公布结束后，市场价格则从前期整理均价波动到市场再度均衡价格。要强调的是，这里假设市场保持着相对理性冷静。
聪明的读者就会发现，数据公布后，价格是涨是跌取决于市场预期兑现价格和市场再度均衡价格之间的差值。如果市场预期兑现价格<市场再度均衡价格，则表现为数据公布后上涨；如果市场预期兑现价格>市场再度均衡价格，则表现为数据公布后下跌；如果市场预期兑现价格=市场再度均衡价格，则表现为数据公布后的继续横盘。这里仍假设市场保持相对理性冷静。
同理，当前期整理均价<再度均衡价格的时候，整体表现为该事件利多上涨；当前期整理均价>再度均衡价格，则整体表现为该事件利空下跌；当期整理均价=再度均衡价格，则价格表现为横盘整理，即该事件没有影响。
从上面分析可以知道，消息事件的利多和利空与消息事件公布后价格上涨和下跌的关系没那么简单。下面对消息利多和利空以及价格公布后的上涨和下跌做一个汇总：（以下涉及市场整理价为E，市场预期兑现价为F，市场再度均衡价为RE，上涨用“1”，横盘为“0”，下跌为“-1”，例如：（1，0）表示数据公布前后市场表现为上涨后横盘，以下不再说明。）
（一）、市场整理价<市场再度均衡价，整体表现为上涨，此时假定数据利多。
（二）、市场整理价>市场再度均衡价，整体表现为下跌，此时假定数据利空。
（三）、当市场整理=市场再度均衡价时，此时数据持平。
从上方结论可以看出，就消息利多利空，市场表现却各不相同，简单的涨跌却可分为13种不同的情况。这里就一、二分类来看，单纯的等概率分配，其中出现利多上涨或利空下跌的概率大约为60%（这里没有讨论市场预期值与市场预期兑现值之间的差异，没有引入市场情绪所带来的影响）。如果说一件基本面事件能够对市场产生影响的概率为A，利多利空表现与市场理解相符的概率为B，后完全与该事件相关的概率为A*B，远远比消息表面所表现的利多就上涨，利空就下跌情况复杂的多。可能相关的概率则为1-（1-A）（1-B），这里也能说明为什么市场解说事件，找到可能相关要比直接相关的难度要小得多。作为一个严谨的投资者是否还是根据消息简单的利多利空来采取操作策略呢？