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导读：                                         作为美联储看重的指标，通胀率始终受到万众瞩目。而近期华尔街再次开始推崇通胀挂钩国债这一资产，意味着市场的通胀预期正在提高，而通胀数据本身也在提高，但市场价格并没有计入这一因素。                                  
作为美联储看重的指标，通胀率始终受到万众瞩目。而近期华尔街再次开始推崇通胀挂钩国债（inflation-linked government bonds，“linkers”）这一资产，意味着市场的通胀预期正在提高，而通胀数据本身也在提高，但市场价格并没有计入这一因素。
全年12月的时候，全球分析师都在建议投资者准备好迎接美国通胀率大幅回升。然而转年的1月，由于中国经济放缓引发了全球再度通缩的担忧，通胀挂钩国债因此大跌，常规长期债券大涨。
然而，随着衡量投资者通胀预期的平衡通胀率（break-even rates）再次爬升，一些分析师和投资者认为通胀挂钩国债的交易又开始活跃了，长期政府债券近下跌的很厉害。现在，美国两年期平衡通胀率已经从8月早期的0.92%上升到了本周的1.42%，10年期从8月的1.37%上升到了1.69%。
而且一些分析师认为这仅仅是开始。法兴银行（Soci?t? G?n?rale）近期再三提示客户布局通胀挂钩债券，认为温和的财政刺激和大宗商品价格的回升都会让明年价格水平快速提高。法兴全球资产配置主管博科布萨（Alain Bokobza）认为：
“现在可以很便宜地买到通胀挂钩债券，但是常规债券就太贵了，债券持有人已经注意到了通胀。”
资产管理公司贝莱德（BlackRock）通胀相关债券资产主管赫加蒂（Martin Hegarty）也认为：
“通胀的基本面已经改善了，比很久以来都好。通胀受大宗商品价格低迷的冲击已经逐渐缓解了。”
由于劳动力市场转好与货币政策终于刺激了工资水平，分析师认为接下来的几年通胀会逐渐走高。虽然剔除食物和能源的核心消费者价格指数9月意外从2.2%下跌到了2.1%，不过官方通胀率达到了2年高点的1.5%，而美联储青睐的PCE更是在在7月达到了1.7%。
更重要的是，一些美联储官员似乎愿意放任通胀，换句话说加速接近、甚至超过2%的目标。美联储鸽派官员在多次阻止加息后进一步强调“在通胀实际发生前不要加息。这个观点在美联储主席耶伦（Janet Yellen）上周暗示“高压经济”或许是治愈经济危机的好方法后更为主流。
但是由于近年“狼来了”喊多了，许多投资者还是小心翼翼地。赫加蒂表示，今年开年美国财政部通货膨胀保值债券（US Treasury Inflation-Protected Securities，Tips）遭受的“完美风暴”“十分可怕”。那个混乱是在2月结束的，随后美国财政部通货膨胀保值债券的价格回到了合理区间，但是也不是很惊艳。贝莱德旗下投资此类债券的ETF今年回报率是5.4%，业绩为2003年以来第三好，但也仅仅比波动性小得多的常规债券市场的4.6%好一点。
尽管如此，投资者和战略师还是逐渐达成了共识，即在奄奄一息的起步阶段后，通胀终于开始了，并会在2017年提速，而对其他固定收入资产来说就比较痛苦了。赫加蒂说：
“我们还在早期阶段，债券市场还没有将之计入价格。”